银高位回落，提示短期价格压力

自银高位回落 提示短期价格压力 目银 我们认为白银阶段性顶部已现。我们观察近日白银 有几个变化:1、由于此前国内投机情绪集中涌入、以 及下游备货等行为,国内现货升水高企,但近期有所缓 和;海外白银租赁利率明显回落,1M从8%以上回落至 4.46%, 目结构从back转为contango。2、价差方面, 尽管伦纽维持升水,但内外价差有所收敛,国内溢价持 续挤出。3、资金层面,交易所对白银风控加码,限制 最大开仓数量,打压多头热情。此外,1月8日BCOM权 童调整即便市场规模有限,但在多空均有犹豫的高位下 对多空博弈的砝码影响可能高于理性判断,且美国最高 法院周五将对特朗普关税是否合法做出裁决,可能成为 大逻辑上判断白银现货矛盾关键的证伪因素。 场外衍生品部联系方式:021-33037568 内容来源:国泰君安期货研究所、风险管理子公司 我们讨论是否代表了白银趋势已经结束、或者已到 趋势空头机会?首先,在大宏观环境水温仍然偏暖(经 济数据稳步向好,资金流动性宽裕,货币政策预期稳定) 的情况下,商品趋势底部应是不断抬升的;其次目前地 缘政治格局紧张,对资源的争抢仍然是长周期利多逻辑; 最后,我们前期反复提及的白银现 ...