华源晨会精粹20260108-20260108

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2026 年 01 月 08 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年01月08日 华源晨会精粹 20260108 汽车 2026 年或是特斯拉 Robotaxi 无人化商业运营&FSD 无监督版本落地之年—— 汽车行业双周报：展望 26 年的特斯拉 Robotaxi/FSD，我们有以下几点研判：1）我 们认为 26 年有望看到特斯拉 Robotaxi 无安全员运营+FSD 无监督版落地+FSD 在欧 洲、东南亚等地区商业化加速；2）对于特斯拉 Robotaxi 最核心关注的应是车队规 模扩张；如果特斯拉车队规模能迅速扩展到千台以上，或将说明 L2 直接实现 L4 的 路径可行；3）VLA 中的 L 可能是决定模型能力的关键，基础模型重要性或将持续提 升；4）更强的算力支持更大参数量模型的端侧部署+更高帧率运行；线控底盘带来 执行控制层更低的延迟，"算力扩张+底盘线控化"有望成为后续各家智驾能力进一 步跃迁的硬件基础。建议关注 Robotaxi 运营服务商、数据积累丰富+技术路线选择 近似特斯拉的头部智驾整车公司、大算力智驾芯片供应商、线控底 ...