华泰证券今日早参-20260109

今日早参 2026 年 1 月 09 日 何康 策略首席研究员兼金融工程首席研究 员 座机：021-28972202 邮箱：hekang@htsc.com 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 仇文竹 债券策略研究组长 座机：13910895671 邮箱：qiuwenzhu@htsc.com 今日热点 策略：景气拐点初现的驱动有哪些？ ——中观景气与战术配置 月报 12 月全行业景气指数拐点初现，与 PMI 超预期回升相印证。分板块看，上游 资源、公共产业、TMT、必选消费近 3 个月景气改善幅度居前：1）涨价驱 动品种：有色、煤炭、部分化工品、造纸、普钢等；2）AI 链深化：AI 应用 端进展提速，游戏、软件景气改善，算力端存储、被动元件等景气爬坡； 3）资本品和中间品：电新、自动化设备、工程机械等景气改善，由于 26 年 春节较晚，出口订单或前置；4）大众消费品：乳制品、啤酒、养殖等景气 回升；5）基建链：12 月建筑业 PMI 回升至荣枯线上方；6）独立景气周期 品种，如军工电子等。我们建议继续布局春季行情，成长和周期均衡配置 ...