贵金属2026年报：贵金属仍处上行通道，拐点关注美联储政策变化与美国经济改善

贵金属2026年报 ——贵金属仍处上行通道， 拐点关注美联储政策变化与美国经济改善 汪楠 从业资格号：F3069002 投资咨询号：Z0017123 中航期货 2025-12-31 02 宏观面 目录 01 后市研判 03 基本面 后市PA研RT判01 Ø 2025年贵金属市场表现亮眼，黄金和白银均呈现加速上涨格局，不断突破历史新高。年内国际金价从2600美元/盎司上涨至最高4550美元/盎司 以上，涨幅70%以上；国际银价从29美元/盎司上涨至最高82美元/盎司上方，涨幅高达180%以上。2025年贵金属价格上涨的逻辑不断切换，从 上半年市场交易对等关税及美国经济衰退担忧带来的避险需求，到下半年交易降息预期带来的流动性宽松预期，叠加白银实物供需紧缺驱动 资金流入贵金属市场，价格加速上行，波动显著放大。在金价上涨的过程中，白银涨幅遥遥领先，实现了金银比的修复回归。 Ø 展望2026年，当前支撑贵金属价格上涨的逻辑并没有发生改变，贵金属仍处上行通道。美国财政货币双宽松的背景下，美元信用持续受损， 去美元化加速资产储备的多元化，全球央行延续购金将继续支撑金价，重点关注中国央行购金行为；而流动性宽松仍将是2026年 ...