矿山高景气带动挖机出口提速

证券研究报告 工业 矿山高景气带动挖机出口提速 华泰研究 2026 年 1 月 09 日│中国内地 动态点评 据工程机械协会，2025 年 12 月挖掘机销量 2.3 万台（内销 1.0 万台+出口 1.3 万台），其中内销同比+11%，较 11 月+9%的增速继续回升，出口同比 +27%，较 11 月+19%稳步提速。据海关总署数据，10-11 月二手机出口台 数分别同比+69%、+80%，高速增长，存量设备出清成效显著，为内需刚 性更新提供坚实支撑。全球铜价持续创历史新高，有望持续拉动海外矿山机 械需求，继续看好三一重工、徐工机械、柳工等龙头及零部件企业恒立液压。 二手机出口高位运行，促进内需更新需求释放 我们在 1 月 27 日发布的报告《二手机视角：工程机械出海仍在成长》中指 出，2020 年以后国内二手工程机械设备出口的快速增长或帮助国内存量设 备出清，从而为内销提供了有力支撑。据海关总署数据，10、11 月二手机 出口同比增速分别达 69%、80%，连续保持高速增长态势，前 11 月二手机 出口台数同比增长 52%，有效加速国内存量设备出清。当前国内挖机存量 机龄仍处于 2016 年以来的高位区间 ...