焦煤，追高需谨慎

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 焦煤 追高需谨慎 （2026 年 1 月 9 日） 新年伊始，焦煤期货价格强势上涨,周三主力合约一度涨停，周四午盘收涨 3%。现货方面,主产区 煤矿成交有所回暖,竞拍成交放量,流拍率大幅下降,但价格仅小幅上涨。焦煤期货价格上涨的主要原因 是商品市场情绪回暖。自 2025 年 10 月以来，大宗商品价格强势上涨,其中有色金属、贵金属和新能 源金属表现较强,市场情绪得到提振,继而带动估值相对偏低的黑色品种走强。 看向基本面，焦煤供需格局并无实质性改善，国内供应稳中有升，主产地多数前期停产煤矿开 始复产，据钢联调研统计 1 月 1 日至 5 日有 49 座煤矿复产，涉及产能 7505 万吨，1 月产量较去年 12 月将增加，且产量高峰期预计将在 3 月实现。同时，高频数据同样佐证煤矿供应在回升，截至 1 月 8 日当周，523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 85.3%，原煤日均产量为 189.9 万吨，周环比 分别增 5.7%、12.7 万吨，增幅显著。此外，去年 12 月蒙煤冲量积极，通关车辆维持高位，甘其毛都 口岸去年 12 月日均通关量为 ...