——2026Q1政府债券供给展望及关注要点：国债发行进度真的快么？

债券研究 第二，30y 国债明确采取新代码发行，公告发布后 250002 表现偏弱，短期内 2500006 或延续活跃券地位，关注后续 30y 普通国债换券失败风险。 2、关键期限国债单只规模：年初先上升后回落，后续或仍有提速空间 年初 2 年和 10 年期关键期限国债单只发行规模较大，普通国债发行靠前发力， 可能存在续发压力大、更快形成实物工作量、和让位特别国债等原因。随后披 露的 1 年国债单只规模下降至 1350 亿，不同的国债发行速度反应什么信息？ （1）4%赤字率对应关键期限国债单只发行规模年度均值在 1500 亿附近。 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 国债发行进度真的快么？ ——2026Q1 政府债券供给展望及关注要点 一、国债：Q1 支数变化不大，单只规模上升后回落，后续存在提速空间 1、Q1 国债计划解读 第一，国债发行只数 2026 年一季度与 2025 年同期差异不大。 （2）国债单只规模先上升后下降，若后续延续 1350 亿的发行速度，全月均值 或在 1500 亿附近，符合 4%赤字率下的中性发行速度。 （3）若 Q1 净融资进度要赶上 2025 年，关键期限国债单只发行规模季度均 ...