12月通胀点评：输入性因素的影响或加大

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2026 年 1 月 9 日 12 月通胀点评 输入性因素的影响或加大 12 月 CPI 同比增速和 PPI 同比增速均略好于万得一致预期；CPI 方面，食品 价格的拖累减小，扣除能源的工业消费品价格表现较好，促消费政策的效果 持续显现；PPI 方面，价格持续改善的内生动力来自"反内卷"政策影响下部 分行业供求结构改善和新质生产力行业持续壮大；海外输入性影响因素如能 源、有色、黄金等因素对 CPI 和 PPI 均产生不同程度的影响。 相关研究报告 《策略点评》20260109 《美债波动风险或放大》20260104 《宏观和大类资产配置周报》20260104 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 ◼ 12 月 CPI 环比增长 0.2%，同比增长 0.8%，核 ...