需求季节性回落，价格仍将偏强运行：聚酯产业链2026年一季度报告

国联期货研究所 能源化工研究团队 交易咨询业务资格编号 能源化工|季度报告 贾万敬 从业资格号：F03086791 投资咨询号：Z0016549 聚酯产业链 2026 年一季度报告 2026 年 1 月 9 日 需求季节性回落，价格仍将偏强运行 2025.12.12 OPEC 暂停增产 一季度国际油价预期较好 证监许可[2011]1773 号 分析师： 2025 年，在 OPEC+不断增产原油的政策影响下，WTI 原油价格累计下跌 18.7%。2026 年一季度，OPEC 暂停增产，且处于原油需求传统旺季阶段，预计 国际油价将修复性反弹。若 3 月 OPEC+会议确定于二季度恢复增产原油，那么 国际油价将再次承压。 PTA 开工率偏低 存在提升空间 相关研究报告： 《聚酯产业链月报：油价波 动放缓，产业需求将逐步回 根据卓创资讯的统计，2025 年 PTA 平均开工率为 78.1%，较上一年度下降 4.3 个百分点，12 月下旬 PTA 开工率一度下降至 73.3%，比 2025 年开工率均值 低 4.8 个百分点。PTA 开工率偏低，而需求相对稳定，11 月下旬之后，PTA 社 会库存持续下降，引发 PX ...