2025年12月通胀数据点评：价格中枢抬升，反内卷成效巩固

宏观点评 证券分析师 价格中枢抬升，反内卷成效巩固 ——2025 年 12 月通胀数据点评 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 研究助理 卢柯源 邮箱：luky3＠tebon.com.cn 相关研究 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2026 年 01 月 09 日 2025 年 12 月通胀延续温和回升、价格中枢继续抬升： 12 月居民消费价格指数 （CPI）同比上涨 0.8%，前值为+0.7%，达到 2023 年 3 月以来最高水平。CPI 环 比上涨至正增长区间，由 11 月的-0.1%转为+0.2%。核心 CPI 同比上涨 1.2%，与 前值持平，已连续第四个月保持在 1%以上。物价总体延续温和回升态势。与此同 时，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降 1.9%，降幅较上月收窄 0.3%，且 环比连续 3 个月保持正增长（+0.2%），显示工业品价格在低位持续修复、通缩压 力边际缓解。 食品价格反弹与耐用品消费回暖是 CPI 回升的 ...