化工行业2026年度投资策略：周期有望回暖，新兴需求成长可期

证券研究报告 2026年1月9日 行业：基础化工 增持 （维持） 分析师：于庭泽 SAC编号：S0870523040001 分析师：郭吟冬 SAC编号：S0870525110001 主要观点 周期有望回暖，新兴需求成长可期 ——化工行业2026年度投资策略 u 建议关注： 风险提示：原油价格波动、需求不达预期、宏观经济下行。 2 u 化工行业景气回升，周期有望回暖。行业供给增速预期放缓，补库周期已经开启，国家层面持续强化政策 引导，新一轮供给侧改革蓄势待发。关注制冷剂、钾肥、有机硅、磷化工等景气上行板块。 u 关注新材料成长性机会。（1）锂电材料：固态电池产业化进程加速，利好相关材料；（2）光刻胶：下游 半导体需求旺盛，光刻胶作为产业链关键材料，国产替代加速。 行情回顾：2025年基础化工指数回升，化工品价格弱势运行 图1 2024年至今基础化工指数走势 图2 CCPI化工品价格指数 资料来源：iFinD，上海证券研究所 资料来源： iFinD，上海证券研究所 1. 制冷剂：金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份； 2. 钾肥：亚钾国际、盐湖股份； 3. 有机硅：东岳硅材、兴发集团、新安股份、鲁西化工； 4. ...