供强需弱库存，高位铁矿石震荡承压

2026 年 1 月 9 日 供强需弱库存高位 铁矿石震荡承压 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 铁矿石月报 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责条款 ⚫ 需求要点端：受环保限产、集中检修及需求淡季影响，12 月国内钢厂生产明显收缩。高炉日均铁水产量环比下 降至约228万吨，钢厂盈利面小幅改善，但仍处于低 位。钢厂节前原料补库或对铁矿石价格形成短期支 撑，但受制于终端需求疲软，难以改变供应宽松格局。 ⚫ 供应端：12月全球铁矿石供应强劲，发运量达年内新 高，澳洲、巴西贡献显著，中国到港量维持高位。需 关注一季度南半球雨季可能引发的供应扰动。港口铁 矿石累库至历史同期高位，钢厂库存维持低位运行， ...