甲醇周报：地缘预期向上，基本面上限拉锯-20260110

地缘预期向上 基本面上限拉锯 甲醇周报 2026/01/10 徐绍祖 （能源化工组） 从业资格号：F03115061 交易咨询号：Z0022675 严梓桑 （联系人） 0755-23375123 yanzs@wkqh.cn 从业资格号：F03149203 CONTENTS 目录 01 周度评估 05 需求端 02 期现市场 06 期权相关 03 利润库存 07 产业结构图 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 因子评估&策略 图2：短期因子评估表 因素 核心变量 方向预测 供给 开工率方面：海外开工季节性放缓，境内开工维持高位 贸易流方面：海外前期高发运开始到港，海外当前发运季节性降低 中性 需求 开工率方面：MTO、烯烃、甲醛开工维持较高，MTO估值较低但无明显驱动 *需要注意的是下游对当前甲醇价格存在犹豫情绪，因而高度受限 中性 库存 港库方面：高位去库放缓，后预计重新累库 厂库方面：维持平淡 中性偏空 成本 煤炭方面：动力煤补库不及预期开始高位下跌 油气方面：维持弱势震荡，预计波幅不大 中性 上周观点 我们认为当前估值较低，且甲醇来年格局边际转好，向下空间已然有限。虽然短 期利空压力仍在，但我们认为伊朗 ...