银行行业2025年度业绩前瞻：利息收入有望回正

证券研究报告 | 行业专题 | 银行 （3）非息增幅收窄：预计 25A 上市行非息同比增长 3.2%，增幅较 Q1-3 收窄 1.8pc。 ①中收：预计 25Q4 中收延续小幅正增态势。预计 25A 上市行中收同比增长 4.4%， 增幅较 25Q1-3 略收窄 0.2pc，主要考虑四季度股票牛市行情节奏放慢，预计代销 收入增速有所放缓；理财规模仍然保持较快增长支撑中收表现，截至 25 年 12 月， 存续理财规模增长至 34 万亿，较上季末增长 5.0%，保持三季度高增的态势。② 投资：预计 25Q4 其他非息收入压力增加。25Q4 债市震荡格局，预计 25A 上市银 行其他非息同比增长 2.2%，较 25Q1-3 放缓 3.2pc。主要考虑：规模上，测算 2025 年 11 月末商业银行金融投资同比+14.0%，增速较 9 月末放缓 0.6pc；价格上，25Q4 债市行情持续震荡。截至 2025 年 12 月 31 日，中债新综合全价指数收盘价较上 季末持平；10Y 国债到期收益率较上季末下行 1bp，下行幅度远低于 24Q4 的 48bp。 （4）不良稳中向好：预计 2025 年上市银行信用成本率较 25 ...