产销偏稳上有压力下有支撑：长江期货尿素周报-20260112

Report Title - "Yangtze River Futures Urea Weekly Report: Stable Production and Sales, with Pressure on the Upside and Support on the Downside" [1] Report Industry Investment Rating - Not provided Core View - Urea检修装置有复产计划，日均产量提升，供应环比增加。各地区农业用备肥跟进，以储备采购为主，复合肥原料补库增加对尿素需求支撑，尿素企业库存水平同比偏低，近期产销偏稳，价格震荡运行，参考区间1730 - 1830元/吨 [2] Summary by Directory Market Changes - 受尿素产销偏稳和化工板块反弹影响，尿素盘面价格周初延续提涨，周尾窄幅回落。1月9日尿素2605合约收盘价1777元/吨，较上周上调28元/吨，涨幅1.6%，期间最高1794元/吨，最低1753元/吨。尿素现货河南市场日均价1730元/吨，较上周上调40元/吨，涨幅2.37% [2][5] - 尿素主力基差走强，1月9日河南市场主力基差 - 47元/吨，周度基差运行区间（ - 64）— （ - 43）元/吨 [2][9] - 尿素09合约价格增幅较大，尿素5 - 9价差走弱，1月9日5 - 9价差23元/吨，周度运行区间20 — 38元/吨 [2][9] Fundamental Changes Supply - 中国尿素开工负荷率84.74%，较上周提升1.46个百分点，其中气头企业开工负荷率51.57%，较上周降低4.83个百分点，尿素日均产量19.59万吨。四川、甘肃等装置检修或减量，湖北、河南等装置复产，下周甘肃和四川均有检修装置计划恢复，预计日产量增加 [2][12] Cost - 无烟煤市场价格降后趋稳运行，截至1月8日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价840 - 900元/吨，较上周价格重心降15元/吨 [2][16] Demand - 主要尿素生产企业平均预收5.6天，尿素企业周度产销率98.4% [17][18] - 农业需求方面，目前以储备采购流向居多 [2][18] - 工业需求方面，复合肥企业产能运行率37.17%，较上周提升3.28个百分点。复合肥库存69.52万吨，较上周基本持平，冬储持续兑现预收，原料市场预期高位波动对市场情绪有一定提振作用，产销持续跟进。三聚氰胺开工提升、脲醛树脂等其他工业需求支撑减弱 [2][18][22] Inventory - 尿素企业库存86.9万吨，较上周减少1.4万吨，同比去年同期减少69万吨。尿素港口库存27.8万吨，较上周减少2万吨。尿素注册仓单12850张，合计25.7万吨，同比去年同期增加5375张，合计10.75万吨 [2][29] Key Points to Follow - 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [2]