镍价重拾金融属性，不宜过分看空

镍价重拾金融属性，不宜过分看空 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询资格证号：Z0018401 目录 第一章 价差追踪与库存 4 第二章 基本面分析 8 GALAXY FUTURES 1 镍交易逻辑及策略 综合分析 交易逻辑及策略 GALAXY FUTURES 2 宏观方面：近期地缘政治紧张，可能刺激国防支出，利好军工需求；同时资源民族主义抬头，关键矿产的 战略属性提高。虽然有色板块因贵金属和铜回调出现普跌，但中长期趋势保持上涨。 产业方面：本周印尼松口配额将匹配冶炼需求，市场预期实际配额高于2.5亿吨的初始设定。高价刺激下， 硫酸镍转产电积镍可能会发生，新产能投产和爬产也会加速进行，12月已经看到电积镍产量大幅增长，重 返月产3万吨以上。同时因12月进口窗口打开，可能见到精炼镍净进口量增加，进一步提高国内供应，而 需求表现平淡。国内SMM统计的社会库存增3%，LME库存增10%，从供需层面看，市场实则处于供应过 剩、库存持续累积的状态。 期货层面：有色普涨前提下，建议不要过分依赖供需和成本等产业约束，需综合考虑宏观环境、资金流向、 市场情绪等多重维度。价格快速冲高后波动放大，建议 ...