资金覆盖率逐步提升，专项债成关键驱动力

资金覆盖率逐步提升，专项债成关键驱动力 政府收储系列研究（5） 本报告导读： 4Q25，土地收储新增规划继续减少，但实际到位资金继续提速，已覆盖拟收储金额 的 43%，且非"自审自发"试点地区相关专项债落地。 投资要点： 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2026.01.09 [table_Authors] 2026-01-12 [Table_Summary] 投资建议：十五五地产定调行业高质量发展，市场热度持续向上， 低估值地产具备补涨能力。考虑 25 年板块明显低配，新规及政策预 期改善背景下，26 年行业具备轮动估值修复能力。当前 AH 房地产 板块总市值与行业在经济中所处地位不匹配，重点关注：1)开发类： A 股-保利发展，招商蛇口，金地集团，衢州发展，张江高科；H 股 -华润置地，中国海外发展，中国金茂，越秀地产；2)商住类：新城 控股，龙湖集团；3)物业类：华润万象生活，万物云，中海物业，保 利物业，招商积余，越秀服务；4)文旅类-华侨城 A. 4Q 新增土地收储规划继续减少，2025 年规模扩张节奏呈现前高后 低，累计拟收储金额突破 7000 亿元。依据中指数据，截至 4Q25， ...