汇率高频追踪20260112

• 20260112 汇率高频追踪 从业资格号 F3022617 投资咨询号 Z0013604 投资咨询号 Z0018635 从业资格号 F3083989 提小伏 近期汇率核心逻辑跟踪:近期市场关注点聚焦在两部分。一是12月非农数据的发布，二是关税裁决的结果。 12月非农数据发布后并没有给市场造成很大冲击，原因如下：一是失业率下降，12月失业率4.375%，超出市场预期，大幅低于前值的4.6%，暂时脱离萨姆 法则的触发。同时在本次数据发布前我们根据州级别的萨姆法则计算，距离美国劳动力市场进入"衰退"警戒线30的阈值还有一定距离，因此需要警惕类 似2024年8月萨姆法则触发后失业率又回落的情景。本次失业率的回落也减缓了市场之前对失业率进一步快速上行的担忧。同时除了失业率，其他数据仍未 见明显改善迹象。12月非农新增就业50k，低于市场预期，同时本次非农报告对10和11月非农分别下修68k和8k，共计下修76k，3个月移动平均显示就业市 场需求仍然相当疲软。要为重要的是在本次非农公布前，由于PMI就业指数和初清失业金并未出现明显恶化、市场对12月失业率的下行已有预期，美元指数 提前上涨。因此在非农报告发布后,市场 ...