华泰证券今日早参-20260112

今日早参 2026 年 1 月 12 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 今日热点 宏观：再度上调 2026 年美国 GDP 增长预测 在 2025 年 11 月 3 日发布的美国年度展望《不均衡的经济"再加速"》中， 我们对 2026 年美国 GDP 全年同比增速的预测为 2.3%，高于彼时彭博一致 预期（1.8%）。两个月后的今天，我们重申对美国总体增长偏强的预测，尤 其考虑到 2026 年包括中期选举在内的多重因素将推动特朗普政府实施更为 宽松的财政、货币、及地产相关政策（参见《特朗普为何急于搞活美国地产 市场？——美国宏观深度报告系列之一》，2025/12/16）。然而，考虑到 11- 12 月政府关门对增长的技术性扰动、AI+相关投资增长或将再度超预期，我 们将 2026 年美国 GDP 增速进一步上调至 2.6%。 同时，关税传导总体低于 预期、租金通胀温和、关税或将边际下调、叠加新增就业增长明显收缩，我 们小幅下调对 2026 年美国通胀走势的预测。然而，统计上"高增长、温和 通胀"的基准预测掩盖了或将恶化的 ...