东吴证券晨会纪要2026-01-13-20260113

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-01-13 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观量化宏观指数周报 20260111：2025 年末新增贷款或季节性冲量 晨会编辑 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 海外周报 20260111：海外宏观与交易复盘：非农无增量，迎接 25Q1 开 门红 核心观点：本周美国经济数据喜忧参半，一度压制美股风险情绪，但 周五公布的美国失业率意外回落，部分打消了市场对于就业非线性恶化 的担忧，叠加 AI 科技企业需求预期的提振，带动美股全周震荡上涨。与 此同时，地缘冲突的持续发酵、特朗普关税案悬而未决令政策不确定性升 温，大宗商品在短暂下挫后延续涨势。下周关注 12 月美国 CPI 和或有的 特朗普关税案判决结果，我们预计 12 月核心 CPI 环比维持 0.3%左右黏 性，关税案对市场的影响预计有限。向前看，受益于政府停摆结束带来的 宽财政脉冲、25Q3 以来 75bps 降息的宽货币脉冲、一季度经济数据较强 的季节性，我们预期 ...