高盛-2026年美国股市主题展望

2025 年标普价格涨幅达 16%，其中 14 个百分点由盈利贡献。预计 2026 年盈利增长 12%，对应标普指数 12%的回报率，市盈率维持在 22 倍，宏观模型显示利率、增长率和盈利能力未发生实质变化，风险分 布偏向上行。 尽管利率上升，但仍低于长期平均水平，标普 500 盈利能力创数十年新 高。家庭部门需将三分之一投资组合重新配置为股票以维持长期估值倍 数，但结构性因素导致这种情况难以实现。 超大规模企业 AI 相关支出接近 5,500 亿美元，同比增长近 40%，但增 速放缓。AI 交易将从基础设施类股转向其他部分，一些公司已展示 AI 应 用带来的实际盈利影响。 预计今年生产力增长 0.5%，明年 1.5%，数值虽小但逐步增加。当前 IPO 数量低于长期平均水平，但多项宏观指标显示 2026 年 IPO 环境将 有所改善，预计今年 IPO 数量增加。 美股每日需求达 40 至 50 亿美元，回购需求放缓，但不会显著改变股票 供需平衡，为向股东返还现金的公司创造稀缺性溢价。该主题在当前投 资环境、现金支出环境及债务环境下会延续。 Q&A 2026 年标普指数的走势如何？目标点位是多少？背后的逻辑是什 ...