华泰证券今日早参-20260113

今日早参 2026 年 1 月 13 日 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 仇文竹 债券策略研究组长 座机：13910895671 邮箱：qiuwenzhu@htsc.com 今日热点 固定收益：开门红环比略有改善 1 月第二周，地产方面，新房热度下行明显，二手房略有上行但低于上年同 期，房价有待改善，土地成交指标低位运行，北京新政后成交热度有所反 复，后续待观察。生产端来看，工业方面，货运量同比降幅扩大，生产开工 率分化，焦化、化工边际偏强，高炉、地炼与汽车开工率下行；建筑业方 面，水泥供需降幅略有收窄，春节错位对生产阶段性利好，黑色供需偏弱运 行，库存小幅去化，沥青开工率有所回落，关注后续资金与项目落地情况。 外需方面，吞吐量同比回落但热度延续，运价指标略有分化，韩国与越南出 口韧性。消费方面，出行热度延续，汽车消费同比降幅缩窄。价格方面，生 产端扰动等对原油产生影响，黑色系价格上行。 风险提示：1)政策推进不及预期：政策落实节奏和落地效果存在不确定性， 经济修复速度可能偏缓。2)海外经济和地缘政治风险的不确定性：海外经济 ...