海外宏观周报：消费韧性支撑美国经济-20260113
China Post Securities·2026-01-13 08:53
近期研究报告 《假期消费温和增长，文旅消费多元扩 容》 - 2026.01.05 宏观观点 海外宏观周报：消费韧性支撑美国经济 ⚫ 核心观点： 预计今年美国居民消费将保持稳健，主要因素包括以下几点：通 胀逐渐走低支撑居民真实收入水平；大而美法案（OBBBA）减税措施对 居民可支配收入形成支撑；美股财富效应影响下，资产净值的增加往 往能够提升居民的消费意愿，拉动整体消费需求。 证券研究报告：宏观报告 发布时间：2026-01-13 研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 然而，整体消费稳健并不能掩盖居民收入状况在 2026 年进一步 分化的风险。相对于高收入群体，低收入群体更加依赖就业市场，并 且 OBBBA 对居民的支持主要通过减税而非直接补贴的形式实现，这种 政策对于高收入者的边际效应更显著，而对低收入群体的刺激作用相 对有限。同时，美股的财富效应也更多地集中于富裕群体，对他们的 消费拉动效果可能强于低收入群体。 ...