看股做债专题二：固收专题

发布时间：2026-01-13 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 研究助理:王一 SAC 登记编号:S1340125070001 Email:wangyi8@cnpsec.com 近期研究报告 《生产热度分化，物价整体回升——高 频数据跟踪 20260112》 - 2026.01.13 固收专题 "春季躁动"对债市有何影响 ？ ——看股做债专题二 ⚫ 股市春季行情涨幅越大，债市承压概率越高 证券研究报告：固定收益报告 从长期样本看，A 股春季躁动是少数同时具备高胜率与可观赔率 的阶段性行情窗口，历史上涨概率超过九成，春季行情主升段的历史 平均最大涨幅约 14%。从债市视角看，上证春季涨幅超过 20%时，10 年期国债大概率在春季行情同期下跌。但在更为常见的 10%—20%中等 涨幅区间，债市并非必然逆风，反而更容易表现为震荡或阶段性修复。 ⚫ 春季行情中段加速相比触底反弹，更易压制债市 行情发生在急跌后的低位修复阶段时，权益上涨主要体现为估值 与风险偏好修复，对名义增长与通胀的外溢有限，若同时伴随降准、 降息等宽 ...