华源晨会精粹20260113-20260113

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2026 年 01 月 13 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年01月13日 华源晨会精粹 20260113 固定收益 REITs 市场承压调整，把握政策红利——REITs 系列报告：近期上市的 REITs 项目上市首日表现均不理想，其中华夏安博仓储 REIT 上市首日大幅破发， REITs 打新从"无风险套利"转向风险博弈。主要原因或在于以下几点：其一，25 年下半年 A 股市场整体走势偏强，资金倾向于从偏债性的 REITs 转向权益资产；利 率调整也在一定程度上削弱了 REITs 的相对配置价值。其二，2025 年 6 月监管放宽 REITs 询价上限至 25%（调整之前询价上限为 10%），询价区间放宽使得项目定价 的市场化程度提升，投资者为避免无效申购，往往倾向于接近区间上限报价，导致 REITs 项目一二级估值价差收窄，这也压缩了 REITs 打新的盈利空间。其三，25Q4 仍为 REITs 战配份额的解禁高峰。2025/11/16-12/15 REITs 表现整体承压，数据中 心、水利类逆势上涨。C-REITs 在经历持续调 ...