宏观经济专题：建筑开工转暖

2026 年 01 月 13 日 建筑开工转暖 宏观研究团队 ——宏观经济专题 何宁（分析师） 郭晓彬（分析师） hening@kysec.cn guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790525070004 供需：建筑开工转暖，工业开工有韧性，需求仍弱 1.建筑开工：部分开工率季节性位置回升，房建同比好于基建。最近两周（12 月 28 日至 1 月 10 日），2026 开年石油沥青装置开工率、磨机运转率高于 2025 年同期， 2025 年末水泥发运率处于同期历史中位。2026 开年基建项目水泥直供量同比降 幅仍大，房建水泥用量则接近 2025 年同期。资金方面，2026 开年建筑工地资金 到位率同比低于 2025 年同期。 2.工业生产端，化工开工表现仍偏强，汽车钢胎、焦化表现较弱。最近两周（12 月 28 日至 1 月 10 日），工业开工出现分化，化工开工表现仍偏强，汽车钢胎与 焦化企业开工表现较弱。化工链中 PX 开工率维持历史高位，PTA 开工率处于历 史中位，汽车钢胎开工率处于同期历史中低位，焦化企业开工率降至历史低位。 3.需求端，建筑需求仍弱，汽车、家电销售仍弱。最近两周， ...