棉价跌势暂缓，反弹收涨

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2026-1-14 棉价跌势暂缓，反弹收涨 农业团队 油脂：USDA报告相对偏空，油脂震荡关注宏观 蛋白粕：多空并存，盘面震荡 玉米/淀粉：盘面高位震荡 生猪：供需均增，猪价震荡 天然橡胶：延续宏观交易逻辑 合成橡胶：高位震荡运行 棉花：棉价跌势暂缓，反弹收涨 白糖：供应边际增多，糖价整体承压 纸浆：盘面资金表现逆转，纸浆警惕利空增强 双胶纸：商品回调，双胶走弱 原木：主力减仓，盘面震荡 【异动品种】 棉花观点：棉价跌势暂缓，反弹收涨 逻辑：今年总体来看棉价预计偏强运行，后续预计仍有一定上涨空间，短 期在利多阶段性出尽、资金获利平仓等因素作用下，进入调整期，但中长 线驱动未被证伪，预计调整空间有限。中长线驱动来自两方面，一是 2025/26年度国内预计"紧平衡"，产量虽同比大幅增加，需求也预计增 加，商业库存边际成核心变量，风险在于内外价差持续拉大后外棉及进口 纱放量，表观消费被稀释；二是2026年植补新政策预计导向为缩面积，新 疆面积预期缩减，供给端收缩放大价格弹性。过去一个多月，资金提前押 注"减面积"，仓位持续攀升，推升棉价快速 ...