美国2025年12月CPI点评：美国12月通胀整体温和，但仍不足以推动1月降息

作者 关注东方金诚公众号 获取更多研究报告 美国 12 月通胀整体温和，但仍不足以 推动 1 月降息 ——美国 2025 年 12 月 CPI 点评 核心观点 ·· 东方金诚 研究发展部 高级副总监 白雪 美国 12 月通胀总体表现温和，打消了 11 月数据因政府 停摆效应而"失真"的疑虑，进一步确认了通胀缓步下 行的大趋势。然而 12 月通胀的温和表现主要依赖于能源 与二手车等个别分项价格的同比大跌，房租、食品、医 疗保健等分项出现了再加速，整体价格水平依然偏高。 时间 2026 年 1 月 14 日 展望 2026 通胀走势，关税成本将更全面地传导至终端价 格，从而对通胀带来一定的上行扰动。但考虑到前瞻指 标预示住房价格将稳中有降，石油市场供过于求将带动 能源价格继续下行，以及劳动力市场降温导致的需求疲 软，将依然能够对冲关税带来的上行扰动并带动通胀总 体下行。因此，2026 年美国通胀总体将延续波动中温和 下行的态势。 12 月温和的通胀数据难以推动美联储在 1 月继续降息。 当前政策利率已趋近中性利率水平区间，12 月非农数据 显示劳动力市场并未出现显著恶化的风险信号，难以为 1 月继续降息提供充分理 ...