美国12月CPI点评：美联储短期挑战或不在通胀，而在政治端

宏观经济点评 美联储短期挑战或不在通胀，而在政治端 目前看，12 月的通胀与非农就业数据，基本都在美联储的预期之内。因此数据 对美联储决策的影响或并不大，其挑战在政治端。具体而言: 通胀风险短期或不是美联储的关键考量 1. 总体通胀与核心通胀均维持稳定，能源通胀有较大下滑。美国 12 月 CPI 同比 上升 2.7%，核心 CPI 同比上涨 2.6%，较 11 月基本持平；CPI 环比上升 0.3%， 核心 CPI 环比上升 0.2%，均较 9 月份环比数据持平。总的看，美国通胀总体保 持平稳。这其中可能有 2024 年 12 月基数较高的原因，但环比未出现加速，或 显示通胀的风险或有实质性的下降。往后看，由于 2025 年 1 月的基数也相对较 高，通胀水平或将继续走低。但随着基数效应的下降，以及美联储连续降息对 经济的支撑作用、特朗普政府为应对中期选举采取的各项财政政策陆续生效， 美国通胀可能会面临一定的反弹压力。 2. 能源通胀下行较多，核心商品对通胀贡献度略有提升。具体而言，12 月能源 项同比上升 2.3%，较 11 月下降 1.9 个百分点；12 月份食品项同比上升 3.1%， 较 11 月提升 ...