美国12月CPI点评：同比温和环比偏强

宏观动态报告 2026 年 1 月 14 日 分析师 张迪 网: zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 同比温和、环比偏强 研究助理：吴佳文 -12 月美国 CPI 点评 风险提示 ☎: 010-8092-7737 1. 服务价格回落不及预期的风险 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ● 通胀整体符合预期,但环比结构偏强:美国 2025 年 12 月未季调 CPI 同比升 2.7%,与预期一致,前值为 2.7%;季调后 CPI 环比升 0.3%,符合预期。未季调 核心 CPI 同比升 2.6%,略低于预期 2.7%,与前值持平;季调后核心 CPI 环比升 0.2%,低于预期 0.3%。从同比角度看变化有限,通胀已经脱离快速回落阶段; 从环比看，食品与服务项带来一定上行压力，通胀呈现黏性特征。 ● 食品价格广泛走强,是当月通胀的主要推动项:食品环比上涨 0.7%,对整体通 胀贡献约 0.10 个百分点,是本月增幅的主要来源。居家食品与外食均升 0.7%, 其中谷物烘焙升 ...