2025 年 12 月美国非农数据点评：失业率回落：1月降息门槛仍高

宏观研究 /[Table_Date] 2026.01.10 2026-01-14 失业率回落：1 月降息门槛仍高 2025 年 12 月美国非农数据点评 本报告导读： 12 月美国就业市场低招聘、低裁员的状态仍在持续。一方面，失业率超预期回落至 4.4%，中断了持续回升的势头；但另一方面，新增就业仍呈放缓趋势，后续年度修 正或有进一步下调。在已连续三次降息且失业率未进一步走高的情况下，1 月份美 联储仍有时间与空间选择暂停降息。 投资要点： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 研 究 宏 观 快 报 点 评 证 券 研 究 报 告 [Table_Summary] 失业率回落：市场担忧暂缓。短期内市场对美国就业持续恶化的担 忧或暂时缓解。一方面，美国 12 月失业率超预期回落至 4.4%，11 月失业率也下修至 4.5%，失业率恶化势头有所中断。U6 失业率也有 明显回落，边缘就业群体压力有所减轻。另一方面，12 月平均每周 工作时长虽有回落但仍处于稳定区间，平均时薪增速有所回升，初 次申请失业金人数在 12 月以来也维持稳定。 就业市场："冻结"状态仍在持续。虽然失业率攀升的警报暂时解除， 但新增就业仍 ...