固收深度报告20260114：债市逆风中的生存法则：历史调整对当前的启示

2026 年 01 月 14 日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券研究报告·固定收益·固收深度报告 固收深度报告 20260114 债市逆风中的生存法则：历史调整对当前的 启示 [Table_Summary] 观点 ◼ 债券收益率曲线形态与债基收益率的联系： 证券分析师 徐沐阳 执业证书：S0600523060003 xumy@dwzq.com.cn 相关研究 《周观：股债跷跷板效应凸显，宽松 基调下曲线陡峭》 2026-01-12 《联瑞转债：高端电子材料细分赛道 领跑者 》 2026-01-12 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] ◼ 历史回溯：2016-2018 年的结构性异常 ◼ 收益率走势：2016 年至 2018 年期间，市场曾出现过类似情况。以 2016Q4 为例，货币市场型基金季度回报率达到 2.62%，而短期纯债型基金的季 度回报率为-0.66%，中长期纯债型基金仅有-1.29%。货币市场型基金受 益于当时紧张的资金面，收益率中枢不断抬升，而债券型 ...