光大证券晨会速递-20260115

2026 年 1 月 15 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 【宏观】出口逆势破局，继续看好 2026 年表现——2025 年 12 月进出口数据点评 2025 年 12 月我国出口同比增长 6.6%，全年同比增长 5.5%，高新技术产品、集成电 路和汽车是出口主要拉动项。展望未来，我们依然对出口形势保持乐观。虽然 2026 年将面临较高的同比基数，但海外财政扩张带动需求增长、我国优势产业与全球需求 的高度匹配，有望继续支撑我国出口增长。欧盟、日本、泰国等区域取消小额包裹免 税政策，对我国出口造成影响有限。 【宏观】通胀担忧缓和，但短期降息必要性不强——2025 年 12 月美国 CPI 数据点评 此前因政府停摆导致统计"失真"，市场普遍预期 12 月数据纠偏会导致通胀环比反 弹。实际情况看，受二手车和卡车价格下跌影响，核心通胀环比反弹幅度不及市场预 期，打消市场担忧，也侧面说明关税对通胀的影响相对有限。尽管通胀担忧缓和，但 尚不足以影响年内降息节奏，预计一季度降息概率仍然较低。我们维持年内降息节奏 后置的观点，待新一届美联储主席上任后，降息节奏或有所加快。 行业研究 【基化】政策指引推动"AI+"转型，三 ...