——12月进出口数据点评：再论出口强在中游：2026机电出口或延续景气

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 再论出口强在中游：2026 机电出口或延续景气 ——12 月进出口数据点评 事 项 12 月我国以美元计算出口同比 6.6%，预期 3%，前值 5.9%；12 月以美元计价 进口同比 5.7%，预期 0.9%，前值 1.9%。 主要观点 核心观点： 1、12 月，中国出口同比不仅没因基数问题回落，反而较上月回升 0.7 个点。 与 PMI 新出口订单的大幅回升对应，可能既有外需景气也有年末节前一定的 生产前置因素。 拆分商品来看，边际改善动力主要源自四类机电产品：1）手机：或主要源于 去年价格低基数；2）自动数据处理设备及其零部件，设备篇弱，主要是零附 件强，或受益于 AI 趋势下的科技进口需求景气；3）车：主要是新能源车偏 强，或受益于竞争优势和市场需求扩张；4）集成电路：与电脑零附件类似， 或主要受益于科技进口需求高增。 2、展望 2026：我们认为中游偏强或有望延续。一是从产品结构看，机电产品 四链条或均有景气逻辑支撑：1）信息通讯技术（ICT）产品：或受益于科技进 口需求景气；2）船舶：出口韧性来自手持订单继续高增长；3）汽车，出口韧 性或受益于竞争力提 ...