宏观深度报告20260115：中国出口“惧怕”人民币升值吗

中国出口"惧怕"人民币升值吗 2026 年 01 月 15 日 ◼ 复盘历史：汇率已并非出口趋势性变化的主要因素 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告 宏观深度报告 20260115 [Table_Summary] ◼ 核心观点：在人民币升值的预期下，市场出现了部分对于人民币升值会 不会影响我国 2026 年出口的担忧。从理论上讲，人民币升值会使得出 口货物的价格升高，进而使得我国出口产品的竞争优势减弱，但从 2018 年以来，在我国出口产品结构不断优化升级以及部分高端产品有绝对比 较优势的背景下，"技术壁垒"正逐步取代"价格优势"成为我国出口 商品的主要竞争力，价格对于我国出口的影响逐步减弱，且随着人民币 国际化的不断推进，国际贸易结算中人民币结算的比重也逐步上升，未 来汇率波动对我国出口的扰动料将进一步减弱。 相关研究 《扰动结束后，美国 Q1 通胀料将反 弹——2025 年 12 月美国 CPI 数据点 评》 202 ...