兼评12月金融数据：结构性降息助力开门红

丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 2025 年金融数据收官，主要有以下看点：（1）政府债压制下，12 月社融增速继续回落至 8.3%； （2）12 月企业中长贷转为同比多增，或与政策性金融工具配套发力有关。（3）12 月 M2 同比 增速大幅回升至 8.5%，指向流动性仍较充裕；（4）12 月 M1 同比增速在高基数影响下，回落 至 4%以下。2026 年首月，央行出台一揽子金融支持实体的组合政策，助力"开门红"。 央行 "组合拳"侧重于结构性工具，体现助力 Q1 稳增长和高质量发展的双重目标。结构性降息之 后，短期总量降准降息概率下降，但全年仍有降准降息的充分性和必要性。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 宋筱筱 SAC：S0490520090001 SAC：S0490520080011 SFC：BUX667 SFC：BVZ974 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 结构性降息助力"开门红" ——兼评 12 月金融数据 research.95579.com 1 [Table_Title 结构性降息助 ...