2025年度金融数据及国新办新闻发布会点评：勘误版：勘误版结构性“降息”先行、新年贷款“开门红”可期

【勘误版】结构性"降息"先行、新年贷款 "开门红"可期 ——2025 年度金融数据及国新办新闻发布会点评 证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20260116 （1）社会融资规模：2025 年 12 月新增社融 22,075 亿元，同比少增 6,462 亿元；2025 年全年新增社融 35.6 万亿元，同比多增 3.34 万亿元；截至 2025 年末，存量社融同比增长 8.3%。从社融结构来看，2025 年 12 月 人民币贷款和企业债券融资推升社融，当月社融口径人民币贷款新增 9,804 亿元，同比多增 1,402 亿元；企业债券融资新增 1,541 亿元，同比 多增 1,700 亿元，并且大幅超过近 3 年同期均值-2,596 亿元的水平；政 府债券融资新增 6,833 亿元，同比少增 1.07 万亿元；股票融资新增 559 亿元，同比多增 75 亿元，再度恢复同比多增的走势；2025 年 12 月三项 表外融资减少 505 亿元，同比少减 694 亿元，其中信托贷款和企业票据 融资继续超过季节性表现，未贴现票据融资减少 1,492 亿元，同比多减 162 亿元，表内贴现强度下降。从 2025 年 ...