李宁（02331）：“荣耀金标”及科技营销蓄力奥运年

证券研究报告 李宁 (2331 HK) 港股通 "荣耀金标"及科技营销蓄力奥运年 | 华泰研究 | 公告点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 1 月 16 日│中国香港 | 服装 | 目标价(港币): | 22.76 | | 李宁公布 2025 年四季度运营情况：公司销售点（不包括李宁 YOUNG）整 | | 樊俊豪 | 研究员 | | 体零售流水按年同比低单位数下降，降幅环比收窄。分月度来看，我们预计 | | SAC No. S0570524050001 SFC No. BDO986 | fanjunhao@htsc.com +(852) 3658 6000 | | 10 月受国庆中秋双节带动表现稍好，但 11-12 月受消费环境及暖冬影响有 | | | | | 所转弱。整体来看，公司在复杂的零售环境中主动控制库存与风险，尽管 | | 张霜凝* | 研究员 | | Q4 及元旦后消费情绪仍较弱，但库销比已回归健康水平。管理层对 | 2025 | SAC No. S0570525070015 zhangshuangning@htsc. ...