阿里巴巴-W（09988）：千问焕新，AI赋能大消费的协同初现

证券研究报告 阿里巴巴-W (9988 HK/BABA US) 港股通 千问焕新，AI 赋能大消费的协同初现 华泰研究 更新报告 2026 年 1 月 16 日│中国香港/美国 互联网 1 月 15 日，阿里巴巴举办"有问必答"千问新版本发布会，宣布千问 APP 全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪和高德等阿里业务生态，实现点外 卖、买东西和订机票等 AI 购物功能，并已面向所有用户开放测试，旨在引 领 AI 行业从"聊天对话"迈入"办事时代"，覆盖数字世界与物理世界的 生活场景。我们认为阿里巴巴在中国互联网中具有 AI+大消费全场景覆盖的 稀缺性，通过生态聚合和业务打通，有望构建一站式解决用户需求的差异化 用户心智。我们看好阿里巴巴依托其自身领先的 AI 和云计算基础设施规模 和技术实力，充分赋能其丰富的大消费场景布局。在坚定投入下有望率先捕 捉 AI 时代流量入口重新分配带来的格局重塑与商业化变现机会。维持"买 入"评级。 千问用户量快速破圈，深挖用户需求成为长期粘性关键 会上管理层宣布：千问 APP 上线近两月，C 端月活用户数已突破 1 亿，远 超管理层预期。伴随用户规模的有效破圈，商业化机遇应运而生 ...