存款为何显著多增？

证券研究报告 宏观点评 / 2026.01.16 分析师 张伟 SAC 证书编号：S0160525060002 zhangwei04@ctsec.com 分析师 任思雨 SAC 证书编号：S0160525090006 rensy@ctsec.com 相关报告 1. 《央行发布会的三个重点》 2026- 01-15 2. 《2026 年 3 月全国两会展望》 2026- 01-12 3. 《产业前瞻系列 1："十五五"城市更新 掘金蓝图》 2026-01-10 核心观点 请阅读最后一页的重要声明！ 存款为何显著多增？ ❖ 短贷放量支撑企业贷款，企业中长贷符合季节性规律。2025 年 12 月， 企业短贷新增 3700 亿元，同比多增 3900 亿元，显著超出季节性。中长期贷 款新增 3300 亿元，同比多增 2900 亿元。企业中长期贷款同比改善，一方 面来自于 2024 年的低基数，另一方面则可能受到了政策性金融工具投放的 带动。但如果从季节性来看，企业中长期贷款规模及趋势仍处于历年偏低水 平，企业资本开支意愿未来能否好转还需持续观察。 ❖ 存款端数据的改善幅度明显超出市场预期。M2 同比增速上升 0.5 个 ...