“未来产业”主题系列报告（二）：商业航天：跨越“卡门线”

策略专题报告 商业航天：跨越"卡门线" "未来产业"主题系列报告（二） 核心结论 1、商业航天的"奇点"正在到来 全球商业航天正处于从"单星试验"向"万星组网"迈进的关键阶段。国际电信 联盟（ITU）对于卫星轨道和频段资源的申请使用有着严格的时间表，而当前我 国两大星座卫星部署数量的完成度仅约 1%。未来几年我国将逐步掌握火箭回收 +多次复飞技术，国内商业卫星发射有望迎来高速增长。 2、商业航天是极具高增长确定性的稀缺赛道 在技术路线确定、且有成熟应用样板的背景下，中国可回收火箭商用只是时间问 题：（1）商业火箭的运力无忧，"朱雀三号"首飞运力高达 21.3 吨（不回收）， 已明显高于猎鹰 9 号首次回收成功时的 17.4 吨（不回收），这为后续大批量发射 卫星奠定了良好基础；（2）中国商业火箭发射成本有望快速降低，相比中国航天 "长征五号"的发射成本，民营重型火箭如"朱雀三号"等的发射成本已明显降 低，随着回收复飞技术突破，未来成本将会继续下降。一旦火箭回收和复飞技术 取得突破，中国商业航天将迎来高速增长。事实上，仅考虑国内两大星座未来每 年约 4000 颗的更新需求，市场空间已较为可观。 3、 商业航天有 ...