企业端发力支撑信贷

证券研究报告 银行 企业端发力支撑信贷 华泰研究 2026 年 1 月 16 日│中国内地 动态点评 企业端发力支撑信贷 12 月社融增量 2.21 万亿元(Wind 一致预期 1.82 万亿元)，同比少增 6462 亿元，存量同比增速 8.3%，较上月末-0.2pct。12 月社融同比少增主因政府 债波动，企业中长贷发力。从全年看，25 年社融累计 35.6 万亿元，同比多 增 3.34 万亿元，主要由政府债支持多增；企业端是信贷主力，居民信贷需 求整体有待提振。考虑风格均衡、日历效应与红利价值，银行配置性价比有 所提升。推荐个股：1）优质区域行南京、成都、渝农 AH；2）股息稳健的 上海、工行 H、建行 H。 居民信贷收缩，企业端发力支撑 12 月贷款新增 9100 亿元(Wind 一致预期 6794 亿元)，同比少增 800 亿元。 12 月贷款存量同比增速+6.4%，较 11 月末持平。12 月居民贷款减少 916 亿元，同比多减 4416 亿元，其中短贷、中长贷分别同比多减 1611 亿元、 少增 2900 亿元。居民消费意愿仍待提振，居民短贷同比多减。企业贷款新 增 1.07 万亿元，同比多增 5 ...