社服行业2026年投资策略：消费复苏分化，关注结构性机会

消费复苏分化，关注结构性机会 ——社服行业2026年投资策略 作者： 陈彦彤（执业证书编号：S0930518070002） 汪航宇（执业证书编号：S0930523070002） 聂博雅（执业证书编号：S0930522030003） 2026年1月16日 证券研究报告 核心观点 风险提示：宏观经济下行风险，政策风险，天气等自然灾害风险。 请务必参阅正文之后的重要声明 2 国海富兰克林基金 展望2026年，餐饮板块：当前餐饮板块追求性价比和新鲜，推荐高性价比的大众餐饮领导企业小菜园（H），致力于成为新鲜便利 店且业绩保持较快增长的古茗（H），少有的具备工业化能力的现制茶饮龙头品牌蜜雪集团（H）；消费市场仍较疲软，防守策略 下推荐基本面稳健、高分红的海底捞（H）、百胜中国（H）。 教育板块：教培需求旺盛，行业竞争格局显著改善，随着政策边界逐步明晰，行业不确定性逐步消散，建议关注具备AI+属性的全 国性行业龙头好未来和高中一对一龙头学大教育。 出行链：国内休闲游人次持续增长，入境游贡献增量，商旅温和复苏。景区板块：考虑自然景区资源稀缺，叠加文旅+IP的创新供 给增强，资源整合迭起，建议关注：稀缺性较强，创新供给增加、 ...