南华期货煤焦产业周报：上下调整空间有限-20260116

南华期货煤焦产业周报 ——上下调整空间有限 张泫 投资咨询资格证号：Z0022723 联系邮箱：zhangxuan@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年1月16日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 【核心逻辑】近几周，国内矿山"开门红"，焦煤产量稳中有增。进口端，口岸蒙煤通关量仍处于同比高位，澳 煤因海外供应扰动，出口报价十分坚挺，内外煤价倒挂严重，近期焦煤到港高位回落。焦化方面，主流焦企 开启一轮提涨，但下游钢厂对此较为抵触。近期焦煤现货反弹幅度较大，即期焦化利润收缩，焦企开工率稳 中有降，本周产量环比小幅下降。钢厂方面，本周高炉检修量抬升，铁水产量小幅下降，导致焦煤过剩加 剧。相对而言，焦炭过剩幅度并不严重。不过，近期钢厂盈利率持续修复，铁水继续下降空间不大，预计1月 底稳步复产，煤焦需求有望改善。综合来看，短期焦煤过剩矛盾加剧，冬储补库进展过半，利多信息基本兑 现，短期盘面或因过剩加剧+冬储驱动不足+宏观情绪转弱迎来调整。不过，春节期间矿山放假和铁水逐步复 产，煤焦供需矛盾有望改善，或对现货价格起到一定支撑作用，预计本轮盘面调整空间有限。未来需重点 ...