策略周报：股市流动性的最新变化-20260117

证券研究报告 | 2026年01月17日 策略周报 股市流动性的最新变化 核心结论：①去年 12 月中旬以来，宽基 ETF、灵活型外资、杠杆资金先后助 推春季行情展开。②目前 ETF 净赎回，灵活型外资流入放缓，杠杆资金流入 速率已过快，短期股市资金面或承压。③春季行情未完待续，阶段性波动或 是布局机会，结构上均衡配置，科技中应用领域更优，阶段性重视上游周期， 关注地产等老登资产。 宽基 ETF、灵活型外资、杠杆资金先后助推本轮春季行情展开。去年 12 月 17 日以来，A 股宽基指数持续上行，春季行情逐渐展开。从微观资金面 看，宽基 ETF、灵活型外资、杠杆资金先后对本轮春季行情展开起到助 推作用。去年 12 月下旬，宽基 ETF 放量流入，其中挂钩中证 A500 指数 的宽基 ETF 贡献了绝大多数的申购规模。12月以来人民币汇率持续走强， 催化灵活型外资流入 A 股。随着春季行情持续推进，今年年初以来杠杆 资金逐渐成为加仓主力。 近 1-2 周微观资金面出现新变化，短期增量资金流入或有扰动。伴随年初 以来市场指数迭创新高，微观资金面也出现了一些新的变化：变化 1： 近期 ETF 资金出现净赎回，其中挂钩 ...