江苏和河南调研反馈、周观点：白酒旺季渐进，速冻变化积极-20260118

食品饮料 江苏和河南调研反馈&周观点：白酒旺季渐进，速冻变化积极 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 01 18 年 月 日 投资建议：1、白酒：白酒春节旺季动销逐步启动，茅台动销与批价反馈 有望引领行业实现超预期改善，短期建议关注春节刚需，中期布局各价位 带龙头，建议配置：1）短期春节刚需及弹性标的：贵州茅台、古井贡酒、 迎驾贡酒、泸州老窖、金徽酒等；2）中长期龙头：五粮液、山西汾酒、今 世缘等。2、大众品：短期重点关注春节备货催化，餐饮改善与改革并行， 零食旺季催化显著，优先关注成长机会、后续切换复苏：1）成长主线布局 零食、饮料及α个股：卫龙美味、万辰集团、盐津铺子、西麦食品、有友 食品、东鹏饮料、农夫山泉、安琪酵母、H&H 国际控股；2）复苏主线大 餐饮链、乳制品等β弱修复可期：安井食品、巴比食品、宝立食品、立高 食品、伊利股份、新乳业、燕京啤酒、青岛啤酒等。 江苏&河南调研总反馈：春节旺季氛围渐起，白酒茅台领先、速冻持续修 复。本周我们前往江苏淮安与河南郑州调研白酒、速冻和零食企业。1） 白酒方面：需求端，近期随着春节临近，渠道回款正常推进，动销预计同 比承压但边际略转暖 ...