国泰君安期货煤焦周度观点-20260118

煤焦周度观点 国泰君安期货研究所·刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649 日期：2026年1月18日 煤焦：供需微妙修复，矛盾仍在积累 ◆ 1、供应： ➢ 国内供应，国内煤矿开工逐步恢复至正常水平，煤矿出货顺畅，个别春节前产量已全部签订，坑口报价涨幅以及涨价范围也在逐渐扩大。Mysteel统计 523座炼焦煤矿山周度产销情况，样本煤矿原煤日产环比增加7.9万吨。进口方面，本周下游冬储窗口完全打开，国内煤炭市场火爆带动口岸销售转好， 成交量较前期明显增加，监管区库存逐步去化。 ◆ 2、需求： ◆ 4、观点总结阐述: ➢ 事件驱动叠加估值修复，供需结构微妙变化，煤焦将维持高位震荡格局。近期反弹背后的原因已脱离商品基本面叙事，博弈主要围绕两方面展开。首 先，从驱动的角度来看，市场交易的核心在于对2026年煤矿保供管理的担忧，之所以有退出保供这件事主要是因为之前政策开绿灯给煤矿产能核增， 要求100%保供的时候，上游实际是没有好好的去履约执行的，那么现在想要稳煤价托底，去抓典型，就得把之前表现不好的煤矿的核增产能给收回了。 此外，从估值的角度来看，黑色此前价格均处于低位，在目前商品板块轮动明显的背景下，资金对于 ...