税期来临，关注央行投放情况

固定收益周报 税期来临，关注央行投放情况 核心结论 债券市场： 1、央行净投放，资金利率先上后下。收益率震荡下行、波动加大。 2、30Y国债周换手率回落至37%，30Y-10Y国债利差走阔3.7bp至46bp；银行 间杠杆率小幅降至108.1%；中长期纯债型基金久期中位数回升、分歧度下降。 3、本周同业存单净偿还额环比增加，平均发行利率上升。下周国债、地方 债发行规模均增加。 经济数据：12月进出口高位收官，社融增速小幅回落，居民信贷仍偏弱；1 月以来，，地产成交有所改善，汽车消费表现偏弱。 受缴准日及买断式延期投放影响，周内资金价格先上后下。本周周一至周三 资金连续收敛，一方面周三为商业银行例行缴准日，另一方面周二 6000 亿 元买断式逆回购到期，央行并未立即续作，市场一度猜测买断式投放推迟是 否意味着降准即将到来。周二、周三资金利率显著上行，同时中小行资金情 绪指数也升至 59，创 2025 年 11 月以来新高。随着周三晚间央行公告 1 月 15 日将开展 9000 亿元 6 个月期买断式逆回购操作，叠加央行持续净投放以 及结构性工具降息落地，资金紧张情绪逐步缓解。 下周资金面存在阶段性压力。一是，下 ...