镍：印尼言论反复扰动，镍价宽幅震荡运行，不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心

2026 年 1 月 18 日 镍：印尼言论反复扰动，镍价宽幅震荡运行 不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 本轮资金面对镍与不锈钢的关注度提高，本质在于消息面的变化，主要包括：印尼镍矿配额的 2.5 亿 吨目标，以及考虑将伴生矿物，如钴，纳入计价和征税体系，以及违规开采镍矿罚款，具体来看： 1）配额事件：1 月 8 日印尼能矿部表示配额将根据行业需求进行调整，1 月 14 日接受采访时表示目 标或削减至 2.6 亿吨镍矿配额。2024-2025 年的配额量确实超过实际冶炼刚需量，2026 年对需求的重新 梳理和配额的重新审视仍在进行中，目前仍在等待具体政策落地前的真空期，预计一季度或将明确具体政 策。如果放眼到长周期，印尼防止过剩和挺价的心态是明确的，前期低价矿吸引冶炼的红利周期结束，在 冶炼端产能过剩后，政策面或出现周期性的转向。如果 1-12 月 2.6 亿吨的配额落地，那么矿端紧缺可能 倒逼冶炼端减产，从而将过剩预期扭转为紧缺，并对存量的高库存形成冲击，这也是二级市场对上方仍有 想象的核心锚点。不过，从印尼下游 ...