周观：结构性降息后，债市将如何表现？（2026年第3期）

证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20260118 周观：结构性降息后，债市将如何表现？ （2026 年第 3 期） [Table_Summary] [Table_Summary] 观点 ◼ 如何理解结构性降息和"今年降准降息还有一定空间"？本周 （2026.1.12-2026.1.16），10 年期国债活跃券收益率从上周五的 1.886% 下行 4.3bp 至本周五的 1.843%。周度复盘：周一（1.12），早盘财政对个 人消费贷和小微贷进行贴息的消息令债市情绪偏空，利率小幅上行。股 市开盘后有所下跌加之资金保持宽松，债市有所修复。随后股市明显上 涨，但国债期货走势也较强带动现券走强，出现"股债双牛"，全天 10 年期国债活跃券收益率下行 1.5bp。周二（1.13），今日有 6000 亿元买断 式逆回购到期，但央行并未提前按照惯例公布续作信息，债市对于资金 面情绪谨慎，令利率上行。午后关于买断式逆回购将放量续作的预期发 酵，带动利率修复式下行，全天 10 年期国债活跃券收益率下行 1.1bp。 周三（1.14），早盘资金面收紧，股市大涨，叠加进出口数据较强，均对 债市构成压制，利率出现上行。午 ...